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December 24, 2015

FOMC、ドットチャート、ユニークな予想手法!

ドットチャート:
・2015年12月のFOMC:中央値(平均値)
・2016年末:1.375%(1.287) 、2017年末:2.375%(2.412)、 2018年末:3.250%(3.162)、長期見通し:3.50%(3.412)
・http://www.federalreserve.gov/default.htm
・http://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcprojtabl20151216.pdf

FOMC参加者の政策金利予測が持つ意味:
・日本経済新聞:
・http://www.nikkei.com/money/gold/toshimagold.aspx?g=DGXNMSFK18008_18062014000000
・米連邦公開市場委員会(FOMC)の注目点は、バーナンキ議長時代の「量的緩和縮小時期」から、イエレン議長時代には「利上げ時期」に移行している。そこで、米連邦準備理事会(FRB)がFOMC声明と同時に発表する「経済予測」のなかの「FOMC参加者の米政策金利予測」が、もっとも分かりやすいデータとして、もっぱら材料視される。
・FOMC参加者のアンケート調査結果のようなもので、「2014年末、15年末、16年末、そしてそれ以降のフェデラルファンド(FF)レートが何%になると予想するか」をズバリ聞いて、表にまとめている。将来の金利予測の分布をドット(点)で示すので、ドット・チャート(あるいはドット・プロット)と呼ばれる。

ゴールドマン、来年4回の米利上げ予想:
・ウォール・ストリート・ジャーナル:12/18
・http://jp.wsj.com/articles/SB12554609945154534602604581423001259145050
・記事抜粋:
・ついに米連邦準備制度理事会(FRB)が利上げを開始した現在、次の利上げ、そして、それ以降に実施される可能性のあるすべての利上げについて、不安が高まっている。
・米金融大手ゴールドマン・サックス・グループは、FRBが2016年末までに短期金利をあと4回引き上げると予想している。同行は次の利上げ実施が3月の米連邦公開市場委員会(FOMC)会合になるとみている。
・フェデラルファンド(FF)金利の誘導目標が0.25%引き上げられた16日、FOMC政策声明とイエレン議長の記者会見では今後の金融引き締めペースを表現する「段階的」という言葉が繰り返し使われた。更新されたドット・チャート(FOMC参加者の金利見通しを示す)もこれまで以上に緩やかな利上げペースを示唆していた。
・今回のドット・チャートによると、委員らはFF金利が2016年末に1.3%(中央値)になるとみている。毎回の利上げ幅が0.25%なら、来年はやはり4回の利上げが行われるということになる。

PI研のコメント:
・ドットチャート、ユニークな予想手法です。ドットチャートはFOMC(米連邦公開市場委員会)が公表している金利予想ですが、メンバー全員にフェデラルファンド(FF)レートが何%になると聞き取り予想したものを一人ひとつの点としてグラフ化したものです。今回の利上げについても、2015年度はほぼ全員が0.25%と予想しており、その通り、FRB(米連邦準備制度理事会)は0%-0.25%から0.25%-0.50%に引き上げることを決めました。しかも、2016年度は1.375%(中央値)、1.287%(平均値)ですので、今後、段階的に引き上げてゆく、極めて強い意思を示唆しています。また、その後もドットチャートは、長期予想では3.500%(中央値)、3.412%(平均値)ですので、中長期的に金利が上昇してゆく可能性は極めて高いといえます。通常、予想というと、統計学等を駆使し、数値計算で算出されることが多いですが、このように、人間の予想をもとに算出する手法は興味深いといえます。最後は人間の英知を信頼するということかと思いますが、それだけ予想は難しいテーマといえるかと思います。ドットチャート、誰が予想するかという課題は残りますが、今後、ビッグデータ時代にも検討したいユニークな予想手法かと思います。

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December 24, 2015 |

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