イオン、2012年2月期、第3四半期決算、増収増益！

　　　イオンが1/6、2012年2月期の第3四半期決算を公表した。結果は、営業収益3兆7,482.96億円（0.4％）、営業利益1,018.18億円（9.1％）、経常利益1,145.60億円（13.3％）、当期純利益365.36億円（－25.6％）となり、増収増益、特に、利益が営業、経常段階では大きく改善した。なお、当期純利益は災害による損失－334.34億円、資産除去債務会計基準の適用に伴う影響額－177.73億円と約500億円発生したため減益となった。ただし、これはいずれも、営業活動によるキャッシュフロー上ではプラスとなるため、今期の営業活動によるキャッシュフローは1,621.81億円（昨年1,358.11億円）と、増加しており、キャッシュ面では増益である。

　　　そこで、特に、営業利益が増益となった要因を事業部門別に見てみると、「GMS事業が牽引、サービス、戦略的小型店事業も好調」という結果である。実際の数値は、営業収益、営業利益であるが、GMS事業1兆9,002億円（99.1％：営業利益162億円（+54億円））、SM事業8,461億円（103.9億円：営業利益98億円（+4億円））、戦略的小型店事業1,596億円（113.4%：営業利益55億円（+9億円））、総合金融事業1,242億円（98.4％：営業利益141億円（+6億円））、ディベロッパー事業1,195億円（106.7％：営業利益274億円（+5億円））、サービス事業2,348億円（104.3％：営業利益140億円（+15億円））、専門店事業2,301億円（100.3％：営業利益25億円（+0億円））、アセアン事業637億円（99.3％：営業利益43億円（－5億円））、中国事業761億円（101.88％：営業利益15億円（－4億円））、その他事業1,890億円（104.2％：営業利益－11億円（+11億円））である。

　　　営業収益については、伸び率の高い順に見てみると、戦略的小型店事業113.4％（構成比4.25％）、ディベロッパー事業106.7％（構成比3.18％）、サービス事業104.3％（構成比6.26％）、SM事業103.9％（構成比22.57％）と、これらが伸び率の高い事業である。残念ながら、構成比50.69％のGMS事業が99.1%であるので、全体への影響度は低く、全体が0.4%の伸びに留まったが、今後、営業収益を引き上げるには、このGMS事業が鍵を握っているといえよう。一方、営業利益の方であるが、貢献度の高い順に見てみると、ディベロッパー事業274億円（構成比26.91％）、GMS事業162億円（構成比15.91％）、総合金融事業141億円（構成比13.85％）、サービス事業140億円（構成比13.75％）であり、GMS事業の貢献度が大きかったといえ、GMS事業が回復基調にあるといえよう。

　　　この第3四半期決算で特に、営業利益が好調であった要因のひとつに、ここ最近、イオンがグループをあげて取り組んでいるPB戦略がある。特に、トップバリューの伸び率が顕著であり、第1四半期52品目、第2四半期104品目、第3四半期148品目と、開発品目を順調に増やし、累計3,792億円（116％）と、大きく数字を伸ばした。これを事業部の規模で見ると、第3番目の事業規模であり、トップバリューはいまやイオンの収益を支える大きな存在となったといえよう。また、今期は、生鮮、デリカのPB化にも積極的に取り組んでおり、こまつな、活〆ぶり、まろやか黒毛和牛、牛肉コロッケなどを開発、GMS事業、SM事業の収益改善につながったといえよう。

　　　これを踏まえて、キャッシュフローであるが、営業活動によるキャッシュフローは、先に見たように1,621.81億円(昨年1,358.11億円)と大きく増加した。キャッシュフローでは、災害による損失－334.34億円、資産除去債務会計基準の適用に伴う影響額－177.73億円がそのままプラスになり、これが営業活動によるキャッシュフローを大きくプラスにした要因である。そして、その増加したキャッシュの配分であるが、投資活動によるキャッシュフローへは－2,433.55億円（昨年－670.37億円）と約4倍に増やし、思い切った投資を実施した。その中身は有形固定資産の取得による支出－2,290.18億円（昨年－1,399.77億円）と大半を占め、約1,000億円の増加である。営業活動によるキャッシュフローを上回る投資額であり、超強気の攻めの投資といえよう。

　　　そして、財務活動によるキャッシュフローであるが、154.15億円（昨年－804.92億円）と、プラスとなり、社債、長期借入金で賄ったといえる。したがって、有利子負債は1兆3,316億円（昨年1兆2,024億円）と1,000億円強増加し、総資本に占める割合は31.98％（昨年31.37％）となり、自己資本比率も21.5％（昨年23.5％）と下がった。それにしても、思い切った投資であり、イオンとしては、ここが勝負所とみたようである。

　　　このように、イオンの2012年2月期、第3四半期決算は増収、営業、経常段階では大幅な増益となり、好決算となった。特に、全体の営業収益の50.69％を占めるGMS事業の営業利益が改善したことが大きいといえよう。ただ、気になるのはキャッシュフローであり、増加した営業活動によるキャッシュフローを大きく上回る投資を行い、有利子負債を増やし、自己資本比率が下がったことである。イオンとしては、ここが攻め時との決断をしたと思えるが、結果、財務改善が後手に回ったといえる。今後、残された第4四半期、そして、その後、来期に向けて、イオンがさらに攻めるのか、それとも、財務の安定を重視し、守りに転じるか、今後のイオンの経営決断に注目である。

New、紙上ID-POS分析セミナースタート、お申し込みは、こちら、まぐまぐプレミアム版！
販売スタート！食品スーパー2011財務3表連環分析、vol１！
菓子パン無料診断！（POS－RDS菓子パン無料診断受付中！）
週間！食品スーパーマーケット最新情報、まぐまぐ！、　資料集