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May 24, 2015

2015年2月、3月、食品スーパー決算速報、その5!

MD力(稼ぐ力)と出店余力(成長余力):

1.MD力(稼ぐ力):単位100万円
・(1-原価率)-経費比率)
・2%以上:
・ベルク9974 埼玉県5,831(3.7%)、PLANT7646 福井県2,434(2.9%)、サンエー 2659 沖縄県3,667(2.4%)、マルキョウ9866 福岡県1,653(2.0%)
・0%以上:
・丸久8167 山口県1,632(1.9%)、ヨークベニマル福島県6,383(1.6%)、ダイイチ 7643 北海道528 (1.5%)、マミーマート9823 埼玉県 851(0.9%)、ハローズ 2742 広島県 802(0.9%)、イズミ8273 広島県3,339(0.6%)、スーパーバリュー 3094 埼玉県120(0.2%)、マックスバリュ北海道7465北海道92(0.1%)
・参考:
・セブン&アイH 3382 東京都 -698,996(-14.0%)、イオン 8267 千葉県 -734,998(-11.9%)

2.出店余力(成長余力)
・純資産比率-出店にかかわる資産比率(土地+建物+敷金・保証金)
・10%以上:
・サンエー2659 沖縄県 27.9%、ヨークベニマル福島県 24.2%、アークランドサカモト 9842新潟県18.1%、マルキョウ 9866 福岡県13.9%、東武ストア8274 東京都12.7%
・0%以上:
・アオキスーパー 9977 愛知県7.7%、いなげや8182東京都7.5%、マックスバリュ東海 8198 静岡県4.9%、カスミ 8196 茨城県1.6%、
・-10%以上:
・アークス9948 北海道 -1.0%、マックスバリュ西日本8287 兵庫県-1.3%、オークワ8217 和歌山県-6.9%、丸久 8167 山口県-7.1%、ヤマザワ9993 山形県-8.2%、PLANT7646 福井県-8.8%
・参考:推定
・セブン&アイH 3382 東京都9.1%、イオン8267 千葉県-9.2%

PI研のコメント:
・食品スーパー決算速報、その5です。その5はこれまでのまとめといえます。2つの独自指標のランキングです。1つ目はMD力(稼ぐ力)です。食品スーパー独特の指標ともいえます。ドラックストアにはありません。これは純粋にマーチャンダイジング、すなわち、商品売買によって得られた利益であり、売上総利益率(1-原価率)ー経費比率です。一見、営業利益ではと思われるかもしれませんが、営業利益はこれに不動産収入、物流収入等のその他営業収入が加わります。さて、その結果ですが、プラスになったのは12社です。それ以外はマイナスであり、いかに、マーチャンダイジングで稼ぐかが難しいかがわかります。そして、2つ目は出店余力(成長余力)です。これは純資産(自己資本)で出店にかかわる資産をどのくらいカバーしているかを示したもので、これもオリジナル指標です。10%以上は5社のみです。0%以上も4社であり、あとはすべてマイナスです。したがって、食品スーパーは多額の有利子負債を抱え出店している企業が多く、持続的成長が可能な企業はわずかといえます。現在において、怒涛の出店はほとんど不可能な財務構造になっているともいえます。したがって、業界全体としては低成長はありですが、思い切った成長戦略を打ち出すには、M&Aの方が優位性が高い財務状況にあるといえます。食品スーパー特有の指標を選ぶとすれば、この2つに集約できるではないかと思います。この2つのバランスをいかにとって、持続的な成長をはかってゆくか、これが食品スーパーの経営戦略といえるのではないかと思います。

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May 24, 2015 |

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