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June 27, 2015

食品スーパーと土地の関係?

食品スーパーの土地(固定資産):2015年度本決算
・企業名、証券コード、本部所在地、土地(単位100万円)

100億円以上の土地(固定資産)の上場食品スーパー:
・イズミ 8273 広島県 147,469
・平和堂 8276 滋賀県 97,951
・アークス 9948 北海道 65,889
・ヨークベニマル 福島県 44,075
・バロー 9956 岐阜県 36,146
・フジ 8278 愛媛県 35,667
・ヤオコー 8279 埼玉県 33,780
・オークワ 8217 和歌山県 33,131
・マルエツ 8178 東京都 27,449
・サンエー 2659 沖縄県 26,490
・マルキョウ 9866 福岡県 24,167
・ベルク 9974 埼玉県 23,785
・ライフコーポレーション 8194 大阪府 23,488
・アクシアルR 8255 新潟県 20,649
・いなげや 8182 東京都 20,456
・関西スーパーマーケット 9919 兵庫県 18,797
・ヤマザワ 9993 山形県 16,292
・天満屋ストア 9846 岡山県 16,231
・カスミ 8196 茨城県 16,230
・マックスバリュ東海 8198 静岡県 14,321
・Olympic 8289 東京都 13,540
・イオン九州 2653 福岡県 10,498
・ハローズ 2742 広島県 10,329

50億円以下の土地(固定資産)の上場食品スーパー:
・マツヤ 7452 長野県 1,713
・マックスバリュ九州 3171 福岡県 2,711
・スーパー大栄 9819 福岡県 2,900
・東武ストア 8274 東京都 3,149
・アオキスーパー 9977 愛知県 3,319
・マックスバリュ東北 2655 秋田県 5,066
・マックスバリュ北海道 7465 北海道 5,245
・スーパーバリュー 3094 埼玉県 5,392
・PLANT 7646 福井県 5,424
ダイイチ 7643 北海道 5,672

PI研のコメント:
・食品スーパーと土地、一見関係なさそうなテーマですが、実に深い関係にあります。以前のブログで食品スーパーと有利子負債の関係を明らかにし、上場食品スーパーの有利子負債の平均は約150億円であることを示しました。では、その150億円を何に充てているかですが、その大半は新規出店にかかわる資産、土地、建物、敷金保証金に充てているのが実態です。実は150億円では全然足りませんので、さらに、マーチャンダイジングで稼ぎ出したキャッシュを充て、それでも足りない場合は、過去に蓄積した内部留保を、さらに足りない場合は資本の増加をはかります。ここが食品スーパーの成長戦略の生命線ですので、この資産の獲得は経営戦略としてゆずれない一線といえます。今回、ここでは土地に絞って、100億円以上と50億円以下に分けてランキングを算出してみましたが、土地だけですが、すごい金額であることがわかります。見方を変えれば不動産業と見ることもでき、これが食品スーパーの成長エンジンともいえます。上場食品スーパーの平均を算出すると約200億円となります。さらに、土地だけでなく、建物、敷金保証金をすべて足すと、約500億円となり、総資産の約60%にも及びます。これが食品スーパーの本質といえます。一見、食品スーパーは商品であふれた売場のイメージがあり、商品戦略であるマーチャンダイジングに目が行きますが、こと、経営という視点に立つと、むしろ売場、すなわち、店舗に重点があるといえます。ちなみに、上場食品スーパーの平均店舗数は約100店舗ですが、1店舗あたりの店舗にかかわる資産、すなわち、土地、建物、敷金保証金を算出すると約5億円となります。それにしても、50億円以下の土地を所有している上場食品スーパーを見ると、マックスバリューが上位にランキングされているのがわかります。マックスバリューは商品から見ると違いがよくわかりませんが、土地から見ると、その特徴が鮮明であり、いかに土地を含め、資産を所有せずに店舗を増やすかに焦点を当てたビジネスモデルであることがわかります。食品スーパー業界の中では、考え抜かれた独特な業態といえます。

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