コスモス薬品、中間決算、増収増益、新店41店舗！

コスモス薬品、2017年5月、第2四半期、1/11
・http://www.cosmospc.co.jp/pdf/170111_2Qtanshin.pdf

CF関連：キャッシュの配分：
・営業活動によるキャッシュ・フロー： 131.33億円（昨年98.19億円）
・投資活動によるキャッシュ・フロー：△135.68億円（103.32％：昨年(△151.07億円）
　　⇒有形固定資産の取得による支出 ：△137.99億円（昨年 △165.46億円）
財務活動によるキャッシュ・フロー：△42.52億円（昨年103.57億円）
・現金及び現金同等物の増減額（△は減少）：△46.88億円 （昨年50.69億円）

B/S関連：キャッシュの蓄積：
・総資産： 2,093.43億円
・自己資本比率：40.2％（昨年 37.6％）
・現金及び預金：225.94億円（総資産比 10.80％）
・有利子負債：184.77億円（総資産比 8.83％）
・買掛金 ：824.28億円（総資産比 .39.38％）
・利益剰余金 ：757.36億円

P/L関連：キャッシュの創出：
・売上高：2,470.44億円（14.1％） 、営業利益：118.80億円（29.8％）
・経常利益：130.43億円（28.2％）、当期純利益：86.83億円（41.5％）
　　⇒ 通期予想：売上高：4,900.00億円（9.6％：進捗 50.42％）、営業利益： 187.00億円（0.3％：進捗 63.53％）
・原価：79.89％（昨年 80.43％）：-0.54、売上総利益：20.11％（昨年 19.57％）：+0.54
・経費：15.30％（昨年 15.35％）：-0.05
・営業利益：4.81％（昨年 4.22％）：+0.59

コスモス薬品のコメント：
・当社グループは消費者にとって「安くて、近くて、便利なドラッグストア」を目指して力 を注いでまいりました。具体的には、単純化・標準化・平準化を行うことによって店舗運営コストを抑制し、「毎 日安い（エブリデイ・ロー・プライス）」政策に磨きをかけてまいりました。つまり、ごく限られた期間の「派手 な安さ」ではなく、ご来店いただく全てのお客様が「安心の低価格」をいつも実感できるような店舗運営を目指し ました。
・また、自社競合による一時的な収益性の低下も厭わず、次々と新規出店を行いました。同時に、新商勢圏への店 舗網拡大も図ってまいりました。これにより、新規出店につきましては、中部地区に１店舗、関西地区に４店舗、 中国地区に11店舗、四国地区に５店舗、九州地区に20店舗の合計41店舗を開設いたしました。また、スクラップ＆ ビルドにより４店舗を閉鎖したことで、当第２四半期連結累計期間末の店舗数は775店舗となりました。

日本経済新聞：1/12
・コスモス薬品の６～11月、経常益28％増　猛暑で飲料好調
・http://www.nikkei.com/article/DGXLZO11563710R10C17A1DTA000/
・コスモス薬品が11日発表した2016年６～11月期の連結決算は、経常利益が前年同期比28％増の130億円となり、同期間では２年連続で最高益を更新した。西日本を中心に夏場の気温が高かったことで、清涼飲料やビールなどの販売が伸びた。一部メーカーからの仕入れ条件が改善し、粗利率が向上したことも貢献した。

コスモス薬品の株価：1/17
・http://stocks.finance.yahoo.co.jp/stocks/chart/?code=3349.T
・時価総額 427,809百万円（1/17） ＝ 21,390円（1/17) × 20,000,400株（1/17）
・株価 21,390円（1/17)＝PER(会社予想）：31.37倍（1/17）×EPS 681.83円（2017/05）
・株価 21,390円（1/17)＝PBR(実績）：5.03倍（1/17）×BPS 4,253.58円（2016/2）

PI研のコメント：
・1/11、コスモス薬品が2017年5月期の中間決算を公表しました。結果は増収増益、すべての指標が2桁増となる好決算となりました。日経新聞も、「経常利益が前年同期比28％増の130億円となり、同期間では２年連続で最高益を更新」と報じており、過去最高益となりました。通期予想の進捗率も、営業利益ベースで63.53％であり、優に50％を超えており、今期、好決算が期待されます。特に、この中間期では、原価が-0.54ポイントと大きく改善されており、これが利益を押し上げたといえます。それにしても、日経新聞によれば、「清涼飲料やビールなどの販売が伸びた。一部メーカーからの仕入れ条件が改善し、粗利率が向上」と報じていますが、ドラックストアというよりも、食品スーパーのコメントともいえ、それだけ、食品がコスモス薬品を大きく牽引していることがわかります。一方、売上高の方ですが、「新規出店につきましては、中部地区に１店舗、関西地区に４店舗、 中国地区に11店舗、四国地区に５店舗、九州地区に20店舗の合計41店舗を開設」と、中間時点で41店舗、全体が775店舗ですので、全店の5％の新店であり、積極的な成長戦略を推し進めています。コメントでも「一時的な収益性の低下も厭わず、次々と新規出店を行い」とのことですので、成長戦略への強い経営の意思が感じらます。実際、CFでも投資キャッシュフローが営業キャッシュフローの103.32％ですので、全キャッシュを成長戦略に配分しており、それだけ、ここは攻めとの確信をもった経営判断といえます。これを受けて、株価も高値で推移、PERは31.37倍、PBRも5.03倍ですので、投資家の評価は極めて高く、小売業業界の中でも極限の数値といえます。コスモス薬品、この好調な決算を背景に、さらに成長戦略を推し進めると思われ、今後、「新商勢圏への店 舗網拡大」をどう図ってゆくのか、その動向に注目です。

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