サンエー、2018年2月本決算、増収増益！

サンエー、2018年2月本決算：4/5

CF関連：キャッシュの配分：
・営業活動によるキャッシュ・フロー：13,590百万円（昨年 13,486百万円）
・投資活動によるキャッシュ・フロー： △14,837百万円（109.18％：昨年 △7,110百万円）
　　⇒有形固定資産の取得による支出 ： △14,599百万円（昨年 △7,259百万円）
・財務活動によるキャッシュ・フロー：△1,987百万円（昨年△1,983百万円）
・現金及び現金同等物の増減額（△は減少）：△3,234百万円 （ 4,391百万円）

B/S関連：キャッシュの蓄積：
・総資産：147,274百万円
・自己資本比率：74.6％（昨年77.4％）
・現金及び預金：42,888百万円（総資産比 29.13％）
・有利子負債：26百万円（総資産比 0.02％）
・買掛金：8,485百万円（総資産比5.77％）
・利益剰余金 ：102,209百万円

P/L関連：キャッシュの創出：
・営業収益：185,906百万円（3.1％） 、営業利益：15,050百万円（0.3％）
・経常利益：15,438百万円（0.2％）、 当期純利益 ：10,382百万円（6.1％）
・通期予想：
　　⇒営業収益：192,198百万円（3.4％：進捗率　　％）
　　⇒営業利益：14,380百万円（△4.4％：進捗　　％）
・原価：68.66％（昨年68.95％）：-0.29、売上総利益：31.34％（昨年31.05％）：+0.29
・経費：29.25％（昨年28.58％）：+0.67
・マーチャンダイジング力：2.09％（昨年2.47％）：-0.38
　　⇒MD力って何？
・その他営業収入：6.52％（昨年6.39％）：+0.13
・営業利益：+8.61％（昨年8.86％）：+0.25

サンエーのコメント：
・当社は経営方針を「意識して考え実行する」とし、人手不足による人件費の高騰や光熱費 等のコストアップが続く中、安心・安全・信頼・品質を求めるお客様に応えるため、仕組み力、商品力、人材力の 向上について意識して考え実行するとともに、引き続き企業理念の浸透、七大基本の徹底、既存店の活性化、効率 化を図り、お客様満足度の向上に努めてまいりました。
・店舗展開につきましては、６月に「Ｖ21食品館嶺井店」（沖縄県南城市）、８月に「大湾シティ」（沖縄県中頭 郡読谷村）を新規出店いたしました。
・小売事業：
・小売におきましては、ワンランクアップ商品、沖縄県産品、ＰＢ商品（くらしモア、ローソンセレクト）の販 売強化に取り組んだことにより既存店が堅調に推移したことと、新規出店の効果もあり営業収益は1,788億35百 万円（前年同期比2.9％増）、セグメント利益は135億54百万円（同0.2％増）となりました。 コンビニエンスストア事業（以下「ＣＶＳ」という。） ＣＶＳにおきましては、ＦＣ店16店舗の新規出店、２店舗閉店したことにより、営業収益は70億90百万円（前 年同期比8.9％増）、セグメント利益は16億58百万円（同1.3％増）となりました。

サンエーの株価：4/6
・時価総額182,935百万円（4/6） ＝ 5,720円（4/6) × 31,981,654株（4/6）
・株価5,720円（4/6)＝PER(会社予想）：18.47倍（4/6）×EPS 309.70円（2019/2）
・株価5,720円（4/6)＝PBR(実績）：1.66倍（4/6）×BPS 3,435.55円（2018/2）

PＩ研のコメント（ｆａｃｅｂｏｏｋ）：
・サンエーが4/5、2018年2月期の本決算を公表しました。結果は増収増益、過去最高となり、好決算です。やや気になるのは増益とはいえ、その伸び率は0.3％ですので、利益は苦戦したといえます。その要因は経費比率のアップであり、前期と0.67ポイントと大きく増加しています。給料及び手当が8.8%増、賞与引当金繰入額が6.6%増、雑給が6.2%増等、これらの増加が利益を圧迫したといえます。一方、原価の方は-0.29ポイントと改善しており、売上総利益は業界屈指の高さ、31.34％です。コメントでも「ワンランクアップ商品、沖縄県産品、ＰＢ商品（くらしモア、ローソンセレクト）の販 売強化に取り組んだ」とのことであり、これが「既存店が堅調に推移」した要因とのことです。また、サンエーは他の食品スーパーと違い、不動産収入、物流収入等のその他営業収入が大きく、6.52％と、これが営業利益の大半を稼いでいます。結果、営業利益を押し上げ、8.61％増となりました。これを踏まえて通期予想ですが、営業収益3.4％増を見込んでいますが、営業利益は△4.9ですので、気になる予想です。サンエー、今期、投資CFを倍増していますので、来期、どのような成長戦略を打ち出すのか、その動向に注目です。

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